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每经特约评论员 曹中铭

日前，ST吉艾（SZ300309，股价0.84元，市值7.443亿元）发布公告称，控股股东山高速香榆因自身资金调度问题导致其未按照双方签订的货币资金赠与协议的约定如期向公司赠与现金资产。鉴于此，预计公司2022年度合并报表净资产无法转正。该公告发布后，引发ST吉艾股价大幅下跌。

笔者以为，由于ST吉艾控股股东“出尔反尔”，投资者的损失须有人埋单。

2022年12月19日，ST吉艾曾发布公告称，控股股东山高速香榆为协助公司纾困、有效促进公司良性发展，拟向公司无偿赠与现金资产不少于7亿元，并于协议生效之日起七个工作日内将本次赠与现金支付至公司指定账户，本次赠与以现金资产的形式投入公司，为无附义务的赠与。控股股东一次性无偿赠与上市公司7亿元的巨额现金资产，且上市公司无须承担任何义务，这等美事真是少见，因而引起广泛关注。

近几年来，ST吉艾业绩乏善可陈。从2019年至2021年，该公司净利润持续亏损。2022年前三季度巨亏3.84亿元。基于其业绩状况，要想在第四季度咸鱼翻身，难度可想而知。因此，仅从业绩上考量，该公司是存在终止上市风险的。更何况，由于ST吉艾已被实施退市风险警示，如果2022年度经审计的期末净资产为负值，或者2022年度财务会计报告被“非标”，那么该公司同样存在被终止上市的风险。也正因如此，控股股东欲通过无偿赠与巨额现金资产的方式，达到“保壳”目的。

但理想很丰满，现实却很骨感。控股股东的“花式保壳”最终不过是南柯一梦，ST吉艾也披露了可能被终止上市的风险提示性公告。且相关公告发布后，ST吉艾股价出现大幅下跌，其股价也创出上市以来的新低0.81元。2022年12月19日赠与信息披露后，曾引起股价的上涨，高位买入投资者的损失不言而喻。

透过ST吉艾的案例，笔者以为有两个方面值得重点关注。其一，控股股东在没有绝对把握的前提下，拟向上市公司赠与巨额现金资产，本身就不靠谱，毕竟7亿元的现金并不是小数目。一家企业在7个工作日内拿出7亿元现金，并不是件容易的事。控股股东从“拟无偿赠与”到“自身资金调度问题”导致协议无法执行，是导致上市公司股价暴跌的重要原因。

其二，虽然控股股东在资金赠与上“出尔反尔”，但信息都是上市公司披露出来的。因此，股价出现暴跌，上市公司同样难辞其咎。ST吉艾在资金没有到位的情形下，仅仅根据控股股东的相关信息而发布公告，严谨性值得质疑。

整体而言，ST吉艾的案例没有赢家。控股股东“出尔反尔”导致自身声誉受损，上市公司信披把关不严引发质疑，投资者更不用说了，亏损基本上已成定局。而且，基于该上市公司的现状，存在退市的风险。这些损失，须有人埋单。

近些年来，因上市公司公告“出尔反尔”导致投资者损失的案例不在少数，最典型的非业绩预告变脸莫属。公告“出尔反尔”的结果，是股价的上蹿下跳，更是众多投资者的“真金白银”打了水漂。如何挽回因ST吉艾以及业绩变脸公告等类似案例给投资者造成的损失，是监管层需要直面的问题。